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社会资本融资及PPP基金——实务与会计处理(一)

发布日期:2016-02-17来源:网络来源编辑:李香玉

[摘要]

   来源:普华永道中国

   2015年PPP迎来重大发展机遇,在顶层制度设计层面,国务院和相关部委又陆续发布了多层次指导规范文件;在各方参与机构层面,政府融资平台积极转型,基建公司与多维金融体系深度对接;展现出PPP的制度和实操环境的日趋成熟,并为PPP将来大展宏图打下坚实基础。

   2015 年,建筑,施工、设计、运营等基础设施领域的龙头企业以及各类金融机构纷纷设立专门的PPP项目团队,还通过对接分享各自的优势和资源,或组成 “1+1>2”的联合体。而在最关键的融资环节,各方采用不同融资工具和架构,平衡各方利益诉求。通过组建有限合伙制的PPP投资基金,拓展资金来源,参与到不同的PPP项目中去,成为当下热议的话题之一。

   由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)共同设立的有限合伙形式,因其在出资、基金管理、收益分配、组织结构、对GP的约束等方面较公司制组织的灵活性,更广泛的被用于PPP基金架构中。典型的架构中GP或劣后级LP发起PPP基金并承担管理职能和提供风险分配上的劣后义务,而以财务投资人角色出现的第三方投资人一般作为优先级LP入伙PPP基金并提供大部分资金。第三方投资人多为机构投资人,常见的包括信托计划和资产管理计划等,并代表了其背后广泛的投资人。PPP基金则将获得的资金投资于项目公司。

   设计PPP基金架构时,社会资本根据各自的定位和诉求设置各种合同条款。其中涉及的会计处理问题由于其复杂性和对整个交易架构设计的重大影响,引人注目。尽管如此,但万变不离其宗,需要重点解决的会计问题主要是:

   一、合并——社会资本是否应当合并PPP基金,PPP基金是否应当合并项目公司,以及社会资本是否应当合并项目公司?

   二、融资分类——PPP基金和项目公司对其取得的融资应当如何核算——作为金融负债或是权益工具?

   本刊旨在介绍分析以上问题时应当适用的会计原则,并通过实务案例的常见变化,展示如何具体运用这些原则。本刊对以上两个问题作出的结论在不同组合下,对社会资本财务报表的影响很可能截然不同,因此在架构设计之初,应当在有合理商业实质的基础上,对交易结构进行不同情景组合的对比分析,最终达到平衡和优化的效果。

   本期主要讨论上述第一个问题:合并——社会资本是否应当合并PPP基金,PPP基金是否应当合并项目公司,以及社会资本是否应当合并项目公司。

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